2022/08/13 のコメントです。

投資家は誰でも右肩上がりの収益を期待して市場に参入してきます。しかし、投資市場はランダムであり、なかなか期待通りの収益を上げることができません。投資とは損の続くゲームであると言われています。

損が続いているときに投資家は何を思うか。多くは過去において大負けしたときのことを思い出し、そして現在の状況と対比して「もし過去のような最悪の状態になったら・・・」と、恐怖を感じます。

前回解説の「ギャンの投資理論」の第六条に「迷ったら手仕舞うこと。また、迷ったままのポジションを決して持たないこと」とありましたが、これは投資の常識であり誰でも知っていることです。

しかし、実践においては、知っていることや投資の常識、また自己ルールの実行ができません。なぜでしょうか。分かっているができない。ルールは絶対守ると誓ってスタートしたにもかかわらず・・・。

なぜ分かっているのにできないのでしょうか。それは追い込まれた状態で決断しようとするからです。ここで切らなければいけないことは理解していても、その損失の大きさに決断が鈍ります。過去の苦い経験がフラッシュバックのように蘇り襲いかかり投資家を追い詰めるのです。

このような状態で、ルール厳守、冷静な判断などと言っても聞く耳を持ちません。パニック状態です。このようなことは投資家であれば大なり小なり体験しているのではないでしょうか。完全に負けの状態です。

であるならば、このような状況に陥る前に何らかの手立てはないものでしょうか。何事にも予兆はあるものです。その予兆をすばやくキャッチして早めに対処すべきです。

同じく、前回解説の「ギャンの投資理論」の第二十七条に「損切りしたら、次の売買は資金量を減らすこと」とありますが、これらを当研究所の株式分析システムに当てはめて考えてみましょう。

すでにご存知のように、当研究所の株式分析システムはトレンドフォロータイプのシステムです。そのため、上昇であっても下降であってもトレンドが発生すれば効率的な運用が可能です。しかし、問題は「もちあい期」です。当システムはトレンドフォロータイプのシステムであるため、トレンドが発生しない時期や値動きがない時期には、その機能を発揮できません。もちあい期は当システムでなくても、なかなか取れないものですが・・・。

もちあい期が事前に分かれば苦労しないところですが、これは無理な話です。当分析システムから判断すると、もちあい期に入ると買っては下げられ、空売りしては上げられとなり損切りが続くことになります。

ここで判断すべきです。通常の損切り回数より損切りが多くなってきた場合は、もちあい期突入と判断して、新規の建玉を極力抑えていきます。つまり「手が合わないときは戦線縮小もやむなし」となるわけです。ですから、常に売買の状況を把握しておき、通常と異なる状況をもちあい期の予兆と判断し対処するのです。

2022/08/05 のコメントです。

Ｗ・Ｄ・ギャン(アメリカ・テキサス州)の投資理論は日本でも多くの書籍が出版され、投資家のバイブルとして高い評価を得ています。ギャンは「私は商品のトレンドを研究する中で、明らかな指標にしたがってルール通り売買を行えば商品は収益性の高い投資であり、一部の人々が考えるようなギャンブルではまったくなく、実践的でかつ安全な投資である」と述べている。

ギャンは、「テクニカルに関する２８ヶ条のルール」を規定しています。これらのルールと当研究所のルールを対比させながら解説いたします。(当研究所の考え方は◆に説明しました)

第一条
資金配分は厳密にすること。売買に用いる総資金を１０等分して、１回の売買においての損失リミットは、この総資金の１０分の１にすること。
◆当研究所では１回あたりの売買を等金額として、多くの銘柄に分散することをお　勧めしています。

第二条
ストップ・ロス・オーダーを必ず置くこと。このストップ・ロス・オーダーのレベルについては、損失のリミットを計算した上、ポジション・メイクするのと同時にすること。
◆当研究所の分析システムにおける損失リミットは平均して１０％以内となります。

第三条
オーバー・ポジションの厳禁。資金配分に沿ったポジション量の厳守。
◆常に分割、分散投資を推奨しています。

第四条
ポジションに利が乗った場合、結局は損切りとならないようストップ・ロスのレベルの変更をすること。
◆つまり、トレイリンク・ストップをかけるということです。利益を伸ばすためには必要なテクニックです。

第五条
トレンドに逆らってはならないこと。また、自分のチャートが明確なトレンドを示していない場合は売買してはならないこと。
◆当研究所では常にトレンド・フォローの売買を推奨しています。当株式分析システムもすべてトレンド・フォローのシステムです。

第六条
迷ったら手仕舞うこと。また、迷ったままのポジションを決して持たないこと。
◆損切りの重要性を何度も解説しています。迷ったら切ること。

第七条
値動きのある市場で売買を行うこと。
◆当研究所での銘柄選択は、常にボラティリティの高い銘柄を選択し売買します。　ボラティリティが高いということは利益が多くなります。しかし、リスクも高く なりますが、これらはロスカットで対応しています。

第八条
一つの銘柄にすべての資金を集中してはならないこと。
◆やはり、分割、分散の投資手法となります。

第九条
すべて成り行きオーダーでポジション・メイクすること。
◆当研究所では指し値はお勧めしていません。仕掛け、決済はすべて成り行きでの　売買です。

第十条
確固たる理由がないまま手仕舞いしないこと。
◆当研究所の売買では、明確な数値による判定を行うようお勧めしています。

第十一条
余剰資金は蓄えておくこと。利益が出たときは別勘定としてキープすること。
◆投資の常識です。

第十二条
わずかな利益を目的とした売買は行わないこと。
◆損は小さく、利益は大きくの投資の原則に従った売買をしています。

第十三条
買い下がり、売り上がりをしないこと。このようなナンピンは最悪の方法であることを認識すること。
◆ナンピンは一切推奨していません。ナンピン、ナンピン、スカンピン。

第十四条
辛抱できず仕手舞したり、また待ちきれずにポジション・メイクしないこと。待つことも売買の中での重要なファクターであることを認識すること。
◆裁量的売買を避け、システム売買を推奨しています。ルールに従った売買を行い
　ます。

第十五条
利食いは小さく、損切りは大きくという事態は最悪であることを認識すること。
◆投資の必勝法は「損小利大」あると解説しています。当株式分析システムの手法　もすべて「損小利大」の手法で構築されています。

第十六条
ストップ・ロス・オーダーをいったん設定したら、決してキャンセルしないこと。
◆裁量的売買を廃して、ルール厳守で売買に取り組むこと。

第十七条
過剰に頻繁な売買の厳禁。
◆裁量的な売買ではなく、売買ルールに従った売買を行います。

第十八条
ロング・ポジションだけでなく、ショート・ポジションも縦横に活用すること。
◆当研究所では、買いと空売りの両建て売買を推奨しています。

第十九条
値頃感から売買してはならないこと。
◆常々、感覚的、感情的売買をしてはならないと解説しています。

第二十条
価格抵抗水準をブレイクするまでは、買い増し・売り増しのポジション・メイクの禁止。
◆当研究所はトレンドフォロー手法であり、ブレイクアウト後のある一定の水準で売買シグナルが発生します。

第二十一条
買い増し・売り増しのポジション・メイクするのは、強いトレンドが出ている銘柄に限ること。
◆強いトレンドの発生はボラティリティが高い銘柄です。当研究所の銘柄選択はボラティリティが高い銘柄から選択しています。

第二十二条
他銘柄か、あるいは同じ銘柄の他限月による反対売買でのヘッジの禁止。
◆第二十二条は先物市場である商品の売買についての説明です。持株が下げたので　同銘柄に損失拡大を防ぐヘッジを入れることの禁止項目です。当研究所では売買当初から買いと空売りの両建て売買を推奨しています。

第二十三条
確固たる理由もないままに自分の売買ポジションを変更しないこと。売買に関しては確固たる理由のもとに、自分の確立した明確なルールに従うこと。
◆システム売買におけるルール厳守での売買を推奨しています。

第二十四条
大きな利益を得ても、その後の意味のない頻繁な売買をしないこと。
◆システム売買のルールを厳守すれば問題ありません。

第二十五条
相場の天井・底に関して、勝手な憶測はしないこと。
◆当研究所では相場を予想せず、現在の数値で判断するというスタンスで売買して　います。

第二十六条
自分が相当の知識を有していると確認している場合を除いて、他人からの助言をもとに売買しないこと。
◆雑念、雑音を排除して、自分の投資信念で売買を行うことを勧めています。

第二十七条
損切りしたら、次の売買は資金量を減らすこと。
◆手が合わないときは戦線縮小もやむを得ず。

第二十八条
不適切なポジション・メイク、仕手舞の禁止。ポジション・メイクが適切であっても、手仕舞いが不適切な場合も同じ。
◆このような問題も、構築された売買ルールに従った売買であれば問題なし。


以上のように、ギャン理論とＳＰＳ研究所の投資理論はほぼ一致するものであり、大きく道は外れていないと思います。当研究所の投資哲学は、ギャン理論から学んだものではありませんが、結果として同じような手法となっているようです。

正しい投資法というものは分かりませんが、正しいとされる投資法とは、おおむね同じ方向を向いているのではと考える今日このごろです。

2022/07/22 のコメントです。

日本人はあまり投資には向いていないようだ。その理由は当欄で何度も解説してきましたが、多くの日本人投資家は「投資とはチャンスを見計らって銘柄を売り買いすることだ」と思い込んでいるようです。ですから、タイミングを見計らって株式市場に入ったり出たりを繰り返します。

たとえば、大きな下げの後には、さらに大きな下げが来るような気がして、心配性の投資家は市場から一時撤退します。下がるリスクを回避するためにの市場から退場です。これは誰も考えそうなことではありますが・・・。

そうした時に、意に反し急な反発があるものです。急落後の急騰です。大きな下げに「待ってました」とばかり買いに入ってくる投資家がいるのです。また、空売りの買戻しなども入って、市場は驚くほどの強さで上昇を始めます。

悲観的に考えて退場していた人は、自分の思惑と反対方向に相場が動いたとき、素直に買い出動できません。自分の予測が間違っていたとは、やはり考えたくないので、市場の変化に対してとっさには動けないのです。つまり、下落を恐れるあまりに、株価急騰という機会を失うことになります。

日本には「休むも相場」という相場格言があります。しかし、海外では、普通の人が確実にもうけるには、市場から頻繁に出入りをしてはいけないと言われています。市場に居続けることが、必然の恵みを受け取る最上の方法なのだとも言われています。また、海外には「タイミングを計ると利益を取り損なう」という相場格言もあります。

相場急落となると、その急落の大きさに恐れをなし、また損失の多さに失望し市場から一時退場します。しかし、急落の後の戻りは急速であり、また大幅となります。そのため、再起をかけようと考えながらも躊躇して仕掛けができず、乗り遅れることになります。つまり、継続していれば得られるだろう利益をを失ったことになります。

統計によりますと、その急騰を逃した場合、機会利益の90パーセント以上を失うとされています。皆さんも急落の後、タイミングを見計らって待機していたら、急騰してしまい、仕掛けのタイミングを失ってしまったことはありませんでしたか。これが機会利益を失うということです。

では、これらの機会利益を享受するためにはどうするか。それは当然ながら、しぶとく市場に留まり続けることです。

もし、うまく儲けられない投資家が、一時退場して相場急落の後に絶好のミンクで底値を仕掛けようなどと考えても、通常でも儲けられないのですから所詮無理な話です。投資家の都合で市場に出入りしているようでは儲けられません。

市場には居座ることです。居座ることによってチャンスが来るのです。そして、そのチャンスを掴み取るのです。投資の原則は市場から退場しないこと。「ステイ・イン・ザマーケット（Stay in the market）」です。

2022/07/16 のコメントです。

先日、我が家でトレーダーの会のバーベキューを行いました。お天気が心配でしたが、幸いにも快晴となり大いに盛り上がりました。

昼過ぎから始まり、時のたつのも忘れ夜の８時ごろまでのバーベキューでした。その間、トレードの話で盛り上がり、みんな生き生きとして目が輝いているようでした。

こんなに話があるものかと感心しましたが、考えてみればトレーダーは、パソコンと向かい合っての仕事であるため、その間は会話が一切ありません。そのためストレスやプレッシャーもあるのでしょう。

また、トレードの話はトレードをしていない人に話をしても理解されません。そのため、トレード仲間が集まると一気に話し始めるのでしょう。私もトレーダーのひとりとして心情はよく分かります。

ストレス発散のひとつとして、お話をすることがあげられます。話の内容は別として、自分の考えなりを聞いてもらうことによりストレス発散になります。巷で、おばさんたちのおしゃべりを聞いていても、その内容は他愛ないものです。しかし、話をする(吐き出す)ことによって日ごろのストレスを和らげることができるのです。

逆に、おしゃべりすると言うことは、それだけストレスがたまっている証拠でもあるのです。自浄作用として、ストレスがたまると無意識におしゃべりとなるのです。それを我慢していると精神的に支障をきたすことになります。

投資家は、仕事自体が孤独な作業であり、また「損」という影が常に付きまとうため、精神的なプレッシャーが大きくなります。これらを解消し、平常心で相場と向き合うためには、トレードの話ではなくても「大いにおしゃべりをする」ことがストレス発散となり、冷静に相場と対峙することができるのではないでしょうか。

おばさんたちのように、まったく内容のない話でも良いのです。おしゃべりすることす。おしゃべりは、一番簡単なストレス解消法なのです。

週末のバーべキュー設営やその準備で少々疲れましたので、今週はこの辺で。

2022/07/09 のコメントです。

ある経済研究者は、投資とは将来に向けた行動であるため、テクニカル分析のように、過去を振り返って分析しても正しい答えは得られないと言った。過去のデータは必要ないと言うのだろうか。確かにそうかもしれない。

しかし、拡大解釈して、それらが正しいと言うならば、経済統計だっていらなくなる。経済統計は過去の数値と比較し現在の水準を推し計る。そして将来の展望を予測するものであろう。極論すれば、それらが正しいとすれば歴史の勉強をすることも必要ないだろう。

ファンダメンタル分析においても、過去のデータと現在のデータを比較し、さらに来期の見通しなどを加味して分析するのであろう。そこに「過去のデータ」が存在していなければならない。

テクニカル分析は過去のデータを読み解くのである。テクニカル分析は、これまでの経過と変動パターンを解析するだけである。これらの経過を知り、変動パターンから今後の方向性を見出すのである。であるから、将来の方向性を見出すために過去を研究するのもであると理解している。

歴史を学ぶに当たっても、過去の正しい面や間違った面を理解し、現在や将来において役に立てようとするものです。つまり、過去を知らなければ、将来への対策や見通しをたてることができない。過去を尋ね新しきを知るである。すなわち温故知新である。

大学の経済学部などでは、経済概論や経済一般、さらには金融工学などを学ぶのだろうが、そこにテクニカル分析はない。よって、投資の世界を経済活動の一部と考えれば、経済概論や経済学一般、金融工学などが正しいアプローチとなるのでしょう。しかし、大学ではテクニカル分析が存在しないため、テクニカル分析は邪道と写るのかもしれません。

エコノミストでもある中原圭介氏は「金融工学など経済学にも複雑な数式が登場します。ですが、これは経済学自体の怪しい出自を隠すための偽装でしかありません」と述べている。

これらを証明するかのように、日本の経済学者が経済理論を駆使して投資の世界で大儲けしたという話を聞いたことがない。評論家としてはもっともらしい話をしているようだが。有名な経済学者が在籍する大学が、デリバティブ取引で大損をしたという話は聞いている。

裁量的な売買をしている投資家だって、過去の多くの投資体験に基づいで売買の判断をするであろう。過去の経験が少なければ説得力に欠けるし、経験が多ければ、その判断も的確なものとなろう。

結局、テクニカル分析もファンダメンタル分析も裁量的な売買も、すべで過去のデータなり経験によって投資判断を行うのではないだろうか。つまり、過去に基づいて現在があり、将来も予想できるのではないでしょうか。であるから、一方的に、どの投資手法が正しく、どの投資手法が間違っているなどとは言えないと思います。

よって、どのような投資手法であっても、各自の投資手法に自信を持って売買を行えばよいのです。投資に対する自信は、おおむね過去の経験の長さに比例するものです。これは当然ながら、ある程度投資の基礎知識を身につけているという前提となりますが・・・。

自信を持った投資手法で運用してもうまくいかないこともあります。うまくいかないほうが多いかもしれません。そのような時は、過去の売買の履歴やデータを振り返って検証するべきです。自分の投資手法を身につけるには、この検証の繰り返しです。根気の要ることですが、あきらめず繰り返すのです。力(成果)とは繰り返しの結果なのです。現在の投資成績は、投資家自身の過去の体験の結果なのです。


『現在の自分の姿は、過去の決断の結果である。現在の決断は将来の自分の姿となる。今、何かを決断しなければ将来は何も変わらない。』

2022/07/01 のコメントです。

投資の世界に足を踏み入れるきっかけはそれぞれであると思いますが、投資には資金が必要となってくる。投資知識などなくても投資金があれば誰でも参入できます。株式投資であれば最低でも百万単位の投資金が必要でしょう。ＦＸであれば、株式投資のようにまとまった投資金がなくてもできる。

そのため、最近は小資金でできるＦＸ投資家が増えているようです。家庭の主婦が家事の片手間で売買をしている。投資家の会合に出席してもほとんどがＦＸ投資家達です。ＦＸは小資金で売買ができるため、たとえ損をしてもすぐに立ち直ることができる。

そのようなことで、個人投資家の間ではＦＸがブームとなっているようです。しかし、ＦＸも投資であるから、それなりの知識は必要です。

まず、投資を始めようとすると、投資知識を得ようとノウハウ本を購入したり、セミナーに出かけて知識を習得しようと努力する。そしてトレードを始める。しかしながら、成績は良くない。良くないと言うより、損失の連続である。そこで、これではいけないと、さらなる知識が必要であると自覚する。

真剣に勉強を続け、これなら大丈夫と再チャレンジをする。しかし、これまた失敗の連続。そこで悩みが始まる。投資は自分には向いていないのではないかと考えたり、投資の世界に恐怖を抱いたりする。

しばらくは投資から離れるも、投資ニュースの解説などを横目で見たりする。まだ、投資の世界に未練があるようだ。そうこうするうちに、相場上昇のニュースがトップ記事になり、投資雑誌では、大儲けした投資家の記事が連載されている。

自分も負けていられないとばかり、再び市場に参入する。悲しいかな、参入と同時に下降相場に突入する。持ち株はすべてマイナスとなりパニックとなる。少し時間を置いて冷静になり、下げには空売りを入れたりして、持ち株をつないでみてはと考え、持ち株につなぎを入れたり、新たに空売りなどを始める。

相場も戻りがあり、買い銘柄の損は少なくなるも空売りは全部負け。結局、大きな負けとなり高い授業料となる。このあたりで、退場するかさらに突き進むか大いに悩む。

さらに進むと決断し、さらなる知識と時間が必要であると自覚する。投資の世界で成功するには、並大抵の努力では無理であると理解する。ここらあたりで、投資に対して真剣な向き合う姿勢となってくる。

情報や材料のまやかし、投資の常識と言われる考えの間違い、今までの投資知識の間違った思い込みなどを反省する。そして学ぶ姿勢が変わってくる。何が投資に必要か、どのような考えが正しいか理解しつつある。

その後、実践では大負けすることはなくなるが、期待するような収益が上がらない。売買は続けるも悶々とした時間が過ぎ、何かが足りないのではと感じてくる。何が足りないのだろうかと自問自答が続く。

あるとき、売買のルールが必要であると気づく。そこで、今まで売買してきた手法を体系化し、売買ルールの構築に精を出す。これは結構楽しいもので、成功時の夢を抱きながらルール作りに励む。

新たな気持ちで、ルールに基づいた売買を開始する。少しずつではあるがルールによる売買に手ごたえが感じられるようになる。しかし、長い裁量的な売買の癖が抜けず躊躇することもあり、たまに失敗することもある。

その売買の間にも、さらに良いルールはないかと工夫をこらす。従来の情報や材料での売買の失敗は、他力本願であったと反省し、投資はすべて自己責任であることを自覚する。負けの原因はすべて自分にあることに納得する。

さらに売買を続けるも大きなミスがなくなる。相場展開によっては、多少マイナスになるときもあるが、自分のルールを信じて売買を継続する。マイナスになってもあまり不安に感じることはなくなる。

さらなる努力を続け、絶対破ってはいけない絶対ルールを構築する。これらのルールを武器に市場で活躍する。成績は上昇カーブを描くが、ときどきエアポケットに入ってしまったような感覚に襲われるときがある。

その後、取れない相場もあることを理解する。このことが相場に対する不安を大きく和らげさせてくれた。

投資にはルールが必要であることが身にしみて感じられる。ルールを破ったときの結果を理解することができるようになる。投資における「恐怖」は、ルールのない売買、ルールを破ったときの売買、このときに起こるものであると深く自覚する。

投資の判断は自分ではなく売買ルールに基づくものとなる。そして、投資の成功者となっていく。

暑さが続いています。お体には十分気をつけてください。

2022/06/25 のコメントです。

現在、市場は急落後の調整のような展開となっています。このような相場展開のときは逆張りだよと言う。まさにその通りだと思う。しかし、このような展開がいつ終わるかも分からない。分析システムもスパンを変えれば現在のような相場展開でも取れるかもしれない。

過去の展開を見てからでは何とでも言える。当分析システムは、過去のデータから平均的な数値を導き出して採用しています。そのため現在のような通常あまりみられないような相場展開においては、うまく機能しないこともあります。ここのところのように１日の値幅の大きい相場つきでは先も読めないし、裁量でも取るのはなかなか難しいのではないでしょうか。

１日の高値と安値の幅が大きくなると分析にも影響してくる。今日、仕掛けたのにもかかわらず値幅が大きいため、翌日には決済となってしまう銘柄も多くなる。このような相場状況ではやむを得ないことであるが、少々頭が痛い。

現在のような相場展開では方向性も見出せなく、成績もいまひとつですが、昨年のような長いもちあい相場を乗り切ったのであれば、今回の相場も乗り切ることはできるでしょう。

ある一定の売買手法を続けていれば、もちろん成績の悪いときもあるでしょう。しかし、あきらめないで続けていれば上昇相場にも乗ることができるはずです。続けることの難しさはありますが、ジョージ・ソロスが言うように「まず生き残れ」「儲けるのはそれからだ」と言うことになる。

話題は変わりますが、大儲けした後はなぜか急速に儲けが飛んでしまった経験はありませんでしたか。誰でも一度や二度はあるでしょう。なぜでしょうか。

それはトレンドが変わったからです。上昇トレンドに乗って大儲けしたものの、その後の下降トレンドで吐き出してしまいます。「大儲けしたときに止めとけばなあ」と後悔します。それは素人の発想です。

投資経験の少ない投資家が大儲けするということは、そのトレンドが異常だったということになります。異常な相場はいずれ、そのしっぺ返しがきます。相場とはそのようなものなのです。相場とは売り買いのバランスの上に成り立っているのです。

よって、昨年のような長いもちあいで苦しんだ後には、大きなトレンドが発生し、バランスが取れるようになっているのです。ですから、「まず生き残れ」「儲けるのはそれからだ」となるのです。

私の迷言集に『禍も、やがて明日の幸いをもたらす前兆である。なぜなら、万象は流転するものであるから。時として、大きな喜びの前には、苦しみが伴うものである』とある。これはまさしく投資家に対する文言です。苦しみもあるが喜びもあるのでバランスがとれるものです。

梅雨の時期なのに猛暑日の毎日です。熱中症などに気をつけて、汗をかきながらがんばりましょう。

2022/06/17 のコメントです。

株価の変動は何によって起こるか。多くの投資家は、企業業績の変化により変動するものであると考えるでしょう。概念的に、これは正しい答えであると思います。しかし、実際の株価の変動は、さらに多く要因が混在して変動していくものです。

株価変動の要因は、ファンダメンタルズ、市場内部要因、人気、テーマ、アノマリーなど多くの要因により変動しています。

さらに、株価変動を長期に見るか短期に見るかによっても、その捉え方は異なってきます。株価変動は上か下しかないのに、その変動要因は多岐にわたるため投資家を悩まします。

では、短期売買を主体とした売買では、株価変動要因のどのあたりを注視していけばよいのでしょうか。まず、ファンダメンタルズにおいては、株価と企業業績の間に６ヶ月から９ヶ月のタイムラグがあると言われていますので、短期売買をファン
ダメンタルズだけで判断するのは少し無理があるようにも思えます。

人気やテーマについては、その分析も難しく、それぞれの投資家の受け止め方によってまちまちです。人気やテーマは、短期売買に向いているように思えますが、これらを数値化して判断することは困難です。

また、アノマリーとは、マーケット（相場）では、はっきりとした理論的な根拠を持つわけではないが、よく当たるかもしれないとされる経験則のことをいうものです。たとえば、季節的要因で株価の変動を判断することなどを言います。しかし、これらも傾向はあるかもしれませんが、不確定要素の多いところでしょう。

残るは市場内部要因です。市場内部要因には絶対的なものがあります。それは、信用期日と追証です。意味は違うかもしれませんが、絶対のない投資の世界に唯一あるのが、この信用期日と追証です。

投資家は上がるか下がるかに一喜一憂し、投資判断を行うものですが、それ以前に信用期日と追証は有無を言わせず絶対優先で処理しなければなりません。

これらを逆に考えてみると、たとえば、信用で買った時期やその量が分かれば、その絶対期日では必ず反対売買が出てくることになります。当然ながら、期日前に処分してしまうことは多いのですが、相対的に信用で買った時期やその量の多いところから、その後の減少で判断すれば、信用期日にどのくらいの売り圧迫があるかわかります。

これらは信用取引における時間軸(X軸)ですが、変動幅(Y軸)においても追証という絶対な要素があります。信用で買った投資家は、株価下落では、ある一定幅の下落で追証が発生します。追証では追加保証金か処分を迫られます。

もし、信用で買ったピーク時が分かれば、株価がどの水準になれば処分売りが発生するか推測することができます。

また、出来高においてもある程度は推測できます。出来高の多いところは参加者の多いところであり、その後の株価変動により、その多くの参加者の行動に影響を及ぼしてきます。

もし、多くの参加者の水準(平均値)より株価が上昇となった場合、多くの参加者の平均的な考え方の水準で上げ止まります。多くの参加者の平均的な考え方とは、利食い幅のことです。一般的に平均的な利食い幅は通常２０％程度です。「２０％」の根拠は、投資家が２０％は取りたいという心理からでしょう。

つまり、多くの参加者の水準より株価が２０％程度上昇となった場合は、いったん上げ止まり、押し目を形成するということになります。これらは、あくまでも統計的な数値ですので、相場環境が悪かったり、その銘柄の業績が芳しくなかった場合などはその限りではありませんが・・・。

また、多くの参加者の水準(平均値)より株価が下降となった場合は、あまり明確な統計的な数値はないようです。なぜなら、多くの投資家(現物投資)は損切りせず持ち続けるからでしょう。つまり塩漬けです。ただ、多くの参加者の水準(平均値)より株価が１０％下げた場合は、その水準から投げが出てくるようです。なぜなら、「損切りは１０％で」という投資家が多いためです。これも投資家心理です。

以上のように、絶対的な要因や投資家心理により、ある程度は株価の変動予想は付いてくるのです。よって、短期売買においては、市場内部要因を中心に分析することをお勧めします。

2022/06/10 のコメントです。

投資家は投資市場に何を求めて参入してくるのだろうか。それは異口同音に「収益」と答えるであろう。私もそのひとりではあるのだが、では、収益を上げるためにはとのようなアプローチをすれば良いのでしょうか。

投資にはリスクが付いて回ります。リスクは避けて通れません。しかし、リスクを恐れていてはリターンもありません。リスクとリターンは投資家の喜怒哀楽を助長します。

投資家は、収益を上げるために投資ノウハウが必要だと言います。多くの投資家は武器なしで戦うことはできないため、理論武装して戦いに挑みます。しかし、市場は理論通りには動いてくれません。投資家のシナリオ通りに市場が展開しないため、投資家は大きなストレスやプレッシャーがかかってきます。

このようにサバイバイルの世界では、投資家はいつもジレンマに陥ります。投資に必要なことは投資理論も必要でしょう。技術的な手法も必要でしょう。また、メンタル面の対策も必要となってくるでしょう。これらは投資において収益を上げるための必須項目となります。

新規に投資市場に参入してくる投資家は「絶対儲けてやるぞ」と意気込んで参入してきます。かつての私も投資市場に夢を抱いて参入しましたが、年月を経て、現在では「いかに損をしないか」という考えに変わってきました。今では「損をしないシステム作り」を心がけています。ここで言う「損をしない・・・」とは、投資でまったく損をしないという意味ではなく、トータルで大損をしないという意味となります。

ジョージ・ソロスも言っていましたように「まず生き残れ」です。市場に留まってさえいれば、いずれチャンスがきます。であるから、投資家はいかに収益を上げるかではなく、「いかに市場に留まるか」に注視すべきではないでしょうか。

では、いかにして市場に留まるべきか。その答えは当然ながら「大損しない」ということであろう。大損の典型は「塩漬け」です。「決済していないから大損していない」という投資家もいるかもしれませんが、そんな話は話の外です。

儲けたいと上ばかり見ているのも結構なことですが、まずは足元の損失となった銘柄の対処です。損切りなくして利益なしです。

確かに損切りはいやなものです。損切りせずに済む方法はないものかと考えるも、遅かれ早かれ損切りは断行しなければなりません。しかし、あまりお勧めできる方法ではありませんが、買いで負けた銘柄に、反対売買の空売りを行うこともできます。これは「蓋をする」といって、蓋をした後は、同銘柄両建てとなり損益は、この時点でロックされた状態になります。

損益はロックされた状態になりますが、そのままいつまでも持っているわけにはいきません。信用の期日もきますし、どこかでこれらを解消しなければなりません。解消の方法は、相場展開によって、相場上昇となれば空売りを処分し、買いを持続する。相場下降となれば買いを処分して空売りを持続する。

これらの手法は「つなぎ売買」の原型ですが、上記のように、損切りしたくないあまりに両建てするのは、まだまだ初心者の範疇です。本来の「つなぎ売買」は、これらを計画的に行うものです。

この「つなぎ売買」を一歩進めて、つなぎを同銘柄ではなく、ほかの銘柄に反対のつなぎを入れてはいかがでしょう。つなぎが同銘柄ではないため、その管理は難しくなりますが、やり方によっては、面白い投資法となるでしょう。

実は、この投資手法の進化系が当研究所の両建て売買手法なのです。投資において損切りは避けては通れませんが、損切り時に精神的にあまり負担のない損切りとなれば、投資継続(生き残る)の可能性が出てきます。

負担のない損切りとはどのようなことか。それは、手持ち株の時価評価がプラスの状態ということではないでしょうか。損切りには抵抗があるが、時価評価がプラスであれば、たくさんの塩漬け銘柄を持ったままでの損切りより楽ではないだろうか。時価評価をプラスの状態にするには、結局、行き着くところは損小利大しかない。

時価評価をプラスの状態にして損切りを楽にする。損切りができれば市場に留まることができる。市場に留まることができれば、いずれチャンスがやってくる。そして、収益を上げることができる。

やはり、ジョージ・ソロスが言うように「まず生き残れ」「儲けるのはそれからだ」と言うことになる

2022/06/03 のコメントです。

私は現在でも分析システムの開発に取り組んでいます。主に分析データの収集とその解析です。データ量が膨大なため大変です。分析システムの開発は私一人で行っています。外注すれば楽なのですが、分析システムにはノウハウが満載されていますので、外注できないところが悩みのタネでもあります。当システムの分析は夜間に行っていますので、もし、外注であったなら夜間に担当者を呼び出さなければいけません。データの更新は早急に行わなければいけないため、外注ではメンテナンスに時間がかかり現実的ではありません。

さて、前々回に解説しました「勝率」の問題については多くの質問がありました。「そんなに低い勝率ではやってられないよ」「もう少し勝率を上げることはできないのか」などでした。「勝率３０％前後」には衝撃を受けたようです。

システム売買での勝率はそんなものですが、実践で売買を行っている投資家の勝率はどのようなものなのでしょうか。現実的な売買においても、確率論からしても勝率はシステム売買の勝率と大差ないと思います。

たとえば、利益幅と損切り幅が同じであった場合、勝率５０％では収益はトントンとなります。勝率５０％で利益を上げるためには、利益幅を損切り幅より大きくしなければなりません。つまり、損小利大にしなければならないということです。

もし、勝率３０％であった場合はいかがでしょう。１０％の損切りを設定した場合、利益幅は３０％以上取らなければトントンにはなりません。つまり、３回に１回は３０％以上取らなければ利益が出ないことになります。

実際に、３回に１回は３０％以上の利益を上げることは、それなりに大変なことです。「損切りは１０％で」という投資家も多いようですが、このような投資家は３回に１回は３０％以上の利益を上げるか、または、勝率を上げるかしなければなりません。

投資家は高い勝率を望んでいますが、デイトレードや長期投資を除いては、勝率は３０％前後でしかないでしょう。そこで生まれたのが「２５％、８％ルール」です。つまり、利益は２５％で、損切りは８％でということです。実際にこのような売買ルールの手法があるのです。私は、このルールで実践はしていませんが、ある意味で理論的ではあると思います。

このルールを逆読みすれば「勝率は３０％前後でしかありませんよ」と言うことになります。私は、このルールを採用しているわけではありませんが、実際に売買した成績や勝率を見ると、不思議とこれらの数値に近いものになっています。

「２５％、８％ルール」は誰が考え出したのか分かりませんが、実践者が長い間、試行錯誤して最後にたどり着いた売買手法ではなかったのかと思いました。私の視点から見ると非常にシンブルで実践的な捉え方だと感心しました。

実際には「２５％、８％ルール」で「勝率３０％」では利益は上がらないと思います。しかし、市場には留まることができます。市場に留まることができれば、いずれチャンスは訪れるということです。

著名な投資家、ジョージ・ソロスの名言にあります。「私の実践的スキルを要約せよ、と求められたなら、ただひとこと『サバイバル』と答えるだろう。まず生き残れ。儲けるのはそれからだ」 と。

2022/05/27 のコメントです

私は気分転換が非常に下手である。好きな趣味をしている時でも仕事のことを考え、仕事をしている時に趣味のことを考えたりして、ひとつもリフレッシュできない。性格であると言えばそれまでですが・・・、何か良い方法があれば教えていただきたいものです。

株式市場に自称経済通、政治通は数多くいるが、そういう人ほどあまり当てにならない。経済がどうなるか、政治がどうなるかはもちろん重要だが、知りたいのは、その状況に至った場合に何を買い、何を売ればよいのか。例えば為替が円安になるかどうかよりも、円安局面でどういう銘柄が動くかの方が大事だということです。

さらに、相場の方向性を把握できて仕掛けたとしても、どこで決済するべきか。評論家たちは「ここが買い場だ！、この銘柄が買いだ！」と騒いでいるようだが、自分で買って、その後の経過報告をしてもらいたいものだ。

株式評論の記事も活字になると、それなりに権威を持ってくる。投資経験もなく大学を出たばかりで、ＭＢＡやＦＰの資格を持っているというだけで・・・。ご注意、ご注意。

さて、話題は変わりますが、年を取って、いろいろと経験してくると世の中がわかってくる。そして晩年になり、ひとりの人間としての人格が形成される。常識人となり社会からも認められてくる。しかしながら・・・。

常識人であり人格者であっても欲はある。そのため、ついおいしそうな話に耳を傾けてしまう。最近のニュースに投資名目の詐欺事件があった。

今までも投資名目の詐欺事件はあった。そのようなことはニュースなどで見聞きしているはずなのに、つい騙されてしまう。詐欺にあって大金を騙し取られてしまうわけだから、詐欺にあう前には大金を持っていたことになる。大金を持っていたということは、それなりに社会的に認められた存在ではなかったのか・・・。

社会的に認められ常識人であっても、つい騙されてしまう。どうしたことなのか。そこに「欲」という存在がある。「欲」という名の下には、人格も常識もかすんでしまうのだろうか。

上記の内容は、株式投資にも通じるところがある。常識を持った人格者、さらに豊富な体験と知識がある。これならば社会からも認められるすばらしい人物である。しかし、そのような人であっても投資の世界で成功するとは限らない。その多くは「ただの人」に成り下がってしまう。なぜだろう。

やはり、そこには「欲」という存在がある。人間は欲があるからこそ成長するわけであるが、その欲が投資の世界では災いする。持ち株が下がれば「もう下げ止まるだろう」と、上がってくれば「まだ上がるだろう」と。相場格言に「もうはまだなり、まだはもうなり」とある。

欲があるから投資をする。投資で欲を出すと負ける。この大きな矛盾に投資家は、いつも悩まされている。投資家は、この矛盾と常に葛藤しながら売買を繰り返しています。そして、疲れ果てて市場から去っていく。これは投資家が拭い去れない永遠のテーマなのだろうか。

人間から欲を取り去ることはできない。であるならば、投資において欲を出さないで売買する方法はないものだろうか。一歩進んで、投資において欲を出せない方法は・・・。その方法は、あるにはあるが、その方法もこれまた人間の感情が邪魔をして継続ができない。何とも人間とは不可解なものである。

投資の世界では、欲を抑え、感情を抑えた者が最後には勝つのだろうか。

2022/05/20 のコメントです。

投資の世界では理想と現実にはギャップがあるものです。たとえば、勝率についてみてみると、投資家の理想とする勝率は８０％以上と考えているようです。理想は理想として、現実には、短期売買においての勝率は５０％もあれば上出来じゃないでしょうか。

私の勝率は３５％強程度です。これはシステム売買で運用しているということもありますが、それでも収益は上がります。初心者が運用して、その勝率が３５％程度では精神的に運用継続はできなくなってしまうと思います。だから投資初心者は常に高い勝率を求めてさまよっているのです。しかし、それが現実なのです。

世界最古のシステム売買手法であると言われている「中源線建玉法」であっでも、その勝率は３０％程度です。このように短期売買においては、勝率は高くはならないのです。

では、なぜシステム売買では勝率が高くならないのでしようか。私は、システム売買でなくても継続的な運用においては、勝率はその程度であると考えています。

まず考え方として、仕掛けてから株価が上がる確率は５０％とします。もちろん、下げる確率も５０％です。一般的に長いスタンスで捉えればこの程度でしょう。そこで、上げ下げの確率が５０％であるという前提で、相場必勝法である「損小利大」で運用したとします。

「損小利大」の運用で、損となった銘柄は小さい幅で損切りします。利益になった銘柄は大幅な利益で決済します。その際に、これらを時間軸で捉えてみると、通常、損切りは早めに切りますから持続時間は短くなります。反対に、利益となった銘柄は大幅に利益を見込みますから、当然ながら、その持続時間は長くなります。

つまり、損切りは時間的に短く、利益は時間的に長くということになります。もし、これらの売買を繰り返し行っていった場合、勝率は５０％を超えることはないと言えます。お分かりいただけましたか。損切りは時間的に短くなるため回転が速くなって、損切りの回数が多くなるということです。

この点を十分理解してください。つまり「損小利大」の売買法においては、勝率が５０％を超えることはない。投資において「損小利大」以外に利益を上げる方法がない。よって、収益の上がる手法においては、勝率は５０パーセントを超えない。

意外と思われるかもしれませんが、これが現実です。これが理論的に正しいのです。投資家は、理論的で現実的な投資に対する考え方を受け入れなければなりません。長期投資やデイトレードにおいては、この限りではありませんが、通常の短期売買において勝率８０％はあり得ないことになります。

この現実をしっかり受け止め、勝率など気にせず売買に励んでください。

2022/05/14 のコメントです。

投資において最も実行が難しいのは、言うまでもなく「損切り」である。カリフォルニア大バークレー校のテレンス・オーディーン教授による有名な論文によると、「値下がりしている銘柄の投げ売りに対する嫌悪感は投資家に広く共有され、コストも大きいことが証明されている」と言う。

教授の研究では、投資家が損が出ている銘柄を売り、値上がりしている銘柄はそのまま保有していれば、リターンが高まる可能性があることが判明した。

「投資家は、しばしば、感情移入もしくは他の多くの人々が買っているからとの理由で株式やファンドを購入する。何百万人もが好ましく思っているならそれは良い投資であるはずだと考えるとすれば、それは誤りだ。今後も適切な投資になることを意味しない」と述べている。

要するに、投資においては「損小利大」でなければ儲かりませんよ、と言うこと。また、ほかの投資家の行動を真似して、付和雷同しても儲かりませんよ、と言うことです。

ノーベル経済学賞受賞者で「シンキング・ファースト＆スロー」の著者であるダニエル・カーネマン氏が「コントロールの錯覚」と呼ぶ、多くの投資家が市場を見据える際に抱く思い込みを克服することだ。あなたの手で自由になるのは、投資額と投資頻度、貯蓄額だけにすぎないとも言っている。

投資における常識は、投資家の思い込みに依存するところであり、これらを克服しなければ利益にはなりませんよ、と言うことです。投資の常識は非常識でもある。

これらの問題は、当欄で常に取り上げているテーマでもあり、当研究所の投資に対する考え方、方向性は間違ってはいないと思うところです。

さて、話題は変わりますが、投資家は株価が高値となり、収益が上がってくると直近のパフォーマンスがこれからも続くと考えがちです。しかし、その後、値下がりに見舞われると「高値覚え」となり、パフォーマンスが一番良かったときと現在のパフォーマンス比較して「もし、最高時のパフォーマンスと同様になったら処分しよう」などと考える。しかし、「戻り待ちに戻りなし」である。

これらは、投資家であれば誰でも抱く感情でもある。「一番良かったときのパフォーマンスと比較してもしかたがないじゃないか」とは分かっているものの、これらの感情を打ち消すことはできない。感情のコントロールほど難しいものはない。

投資とは「歓喜と絶望の世界である」と言われています。歓喜と絶望は心の問題でもある。分かっていてもできないのが人間でもある。これらは、個人の性格に依存するところが大きく、一様に解決することはできない。

これらの問題を解決するひとつの方法として、相場と一定の距離を置いて付き合う考え方がある。デイトレードは別として、日中に株価などは見ないようにすることです。株価は終値だけを見るようにする。

私の迷言集に「欲が絡めば見えるものも見えなくなる。入れ込みすぎは盲目となる。利得を前にしては道義を思え」とあるが、あまり相場に没頭すると客観的な判断が失われ周りが見えなくなる。

また、迷言集に「ひとりで考え悩むほど、正しい解決方法から遠ざかり、そして曲がる」とあるが、追い込まれた状況での決断の多くは失敗を招くものです。これらは私の体験談ではありますが、日中に株価を見たり、株式ニュースを見たりすることは、あまり良いとは思えない。情報過多は迷いを引き起こすだけです。

やはり最終判断は、雑念、雑音を排除し、終値のみで決断するべきではないでしょうか。

2022/05/06 のコメントです。

株式市場は一日の値幅変動が大きいため、投資家も右往左往しているようです。長い投資活動の中には、このような相場もあるので常にリスク管理は怠ってはいけません。

先日、ある新聞社から取材の申し出があった。どのような取材であるかは予想はできたが、案の定「今後の相場の見通しは？」であった。そこで私は「希望するお答えとはならないと思いますが、それでもよろしければ・・・」と答えた。

すでに皆さんはご存知のように、私の投資手法は相場の予想はしないという手法であるため、あまり一般受けはしない。マスメディアは、一般投資家向けに受けのいい記事を書きたいのだろうが、読む立場、書く立場には、大きなギャップがあることを理解しておかなければならない。このようなことから、私は、テクニカル・システムトレーダーとしての立場から説明した。

当たり障りのない返事をしたが理解いただけたか疑問の残るところである。相場の見通しなどは著名？な評論家に任せておけばよい。私は「プロの投資家にトークはいらない」と考えています。ひたすら売買に集中すればよいと思っています。

とは言うものの、投資家であれば今後の相場展開は気になるものです。私自身も気にならないわけではありませんが、あえて考えないようにしています。その理由としては、当然ながら、私はシステムトレーダーであるため、システムのシグナルに従って売買しているだけですので、相場の見通しを考えても何の意味を成さないからです。

システムトレーダーでなくても、あまり強い相場観を持たないことをお勧めします。なぜなら、もし、ここから相場が上昇すると判断したものの、意に反して反対の展開となった場合、投資家はどのような感情、考えとなるでしょうか。

「これは一時的な下げであって、いずれ予想通り上昇に向かうだろう」と強気に頑張ります。しかし、相場がさらに下げると「うーん、まずかったかな。もう少し様子をみよう」と。もし、ここからさらに下げると、損失額を計算し「いまさら切るに切れないよなあ」となってしまう。

あまり強い相場観を持ってしまうと、予想と反対の展開となったときに、自分の判断を否定したくないという投資家心理が働き、結局、深みにはまってしまうことになりかねません。よって、あまり強い相場観は持たず、もっと柔軟に「流れに沿った売買」を心がけたいものですね。

話題を変えて、当研究所の「ヘッジ比率」は、相場の上昇から下降に至る推移の中で、ある程度相場展開を捉えていると思います。一日の変動が大きいため、一時的に逆行することもあったと思いますが、大局的にはうまくいっていると思います。

通常、上昇から下降に転換するときには、評価益も大きく減少することもあるのですが、今回はそれなりに順調であったような気がします。ただ、分散銘柄数が少ない場合は、成績が、それらの銘柄に大きく左右されることもありますので、できる
だけ多くの銘柄に分散することをお勧めします。

日経平均などの指数変動と手持ち株の変動が合っていないという現象が見受けられる。指数は戻しているものの、手持ち株は戻っていないという現象が多くあった。これらの現象も注意深く観察すれば、相場の行方は相場が教えてくれるものです。

株式市場は、下げながらも大きく上下しましたが、結局のところ「ヘッジ比率」と相場展開は、おおむね合致していると思います。相場が大きく振れると投資家は大いに悩むところですが、迷ったときほど感情ではなく、やはり「数値」で判断すべきではないでしょうか。

2022/04/30 のコメントです。

株式市場の日中のボラティリィが大きい。我々投資家にとっては株価がすべてであるから、株価の変動に注視していくだけである。責任を取らない評論家などの話を聞いても仕方がない。

しかしながら、投資家は相場の現在の水準が気になるものです。高すぎるのか、それともまだ仕掛けが可能なのかと・・・。それによって、強気に出るか弱気に出るかを決めなくてはいけないところだろう。

我々は短期売買であるため、そのようなことはあまり気にならないところですが、相場を大局的に見た場合は、現在、どのような水準にあるのだろうかと気にもなる。これらの判断は、やはりファンダメンタルズから判断するのが妥当なところであろう。

1980年代のバブル相場を振り返ると、日本のカネ余りが背景にあった。日本の金融政策は引き締めが遅れ、土地バブルを招いてしまった。日本株のＰＥＲは50〜60倍に達したのは、緩和マネーが演出した明らかな異常値だった。

日本の人口減少と潜在成長力の低下は大きな流れである。かつてのような高いＰＥＲを日本株に求めるのは難しいだろう。やはり、世界の主要市場のＰＥＲは15倍前後であるから、日本株もこの水準に落ち着くとみるのが妥当でしょう。このような判断で現在の株価水準を推測してみてはいかがだろうか。

さて、前回のコメントの「苦しい損切り、楽な損切り」については「損切りの視点が変わった」などの多くのご意見をいただきました。損切りからは誰も逃げられないため切実な問題なのだろうと思いました。

また、私自身の売買はどのようなものかの問い合わせもあった。私は、すべて自分の投資手法に満足しているわけではありません。現在でも、もっと良い手法があるのではないかと模索している状況です。さらに、私の投資手法が誰にでも適用できるものではないことも知っていますので、今まで、あまり私自身の売買は述べてきませんでした。

そこで、今回は私の売買の一部だけでもご紹介いたしましょう。参考までにとどめておいてください。まず、分散銘柄数は100銘柄前後で、そして、各銘柄をできるだけ等金額になるよう株数で調整しています。常に、持ち株を100銘柄前後保有していますので、個々の銘柄の詳細などはほとんど検討しません。システムの指示に従って、事務的に処理しているだけです。

売買は、ほとんど信用取引で常に総投資額が一定になるよう調整しながら売買しています。買いと空売りの各投資金額をヘッジ比率に合わせながらの売買です。基本的には、当研究所の分析システム「スピードマスター・プラス」や「トレンド・ストライカー・マルチ」に準じています。つまり、短期売買です。

持ち株の時価評価は常にプラスの状態にあります。当然ながら、株価の変動によって評価の増減はありますが、常にプラスの状態を維持し忙しく売買しています。持ち株100銘柄中でマイナスの銘柄は10銘柄から20銘柄程度です。

そこで疑問に思うでしょう。「勝率は30％強しかないのに、持ち株のマイナスは10銘柄から20銘柄、ちょっとおかしいじゃないの？」と。私の投資法は「損小利大」に基づいていますので、利が乗れば徹底的に持続します。そして、損はすばやく切ります。そのため、持ち株のマイナス銘柄は、短期に切り落としていますので、マイナスの銘柄は100銘柄中、常に10銘柄から20銘柄程度、勝率は30％強となるわけです。つまり、利の乗った銘柄はできるだけ持続するため回転が遅く、損切りの銘柄はすばやく切るため回転が速いということです。お分かりいただけたでしょうか。

持ち株の評価が常にプラスで維持するという手法となったのには、それなりの理由があるのです。私が初心者だったころの投資手法は、当然ながら裁量的な売買でした。初心者であれば利が乗れば利食いし、損が出ても損切りはしないという売買でした。その結果は明白です。

なお、現在はヘッジ比率をベースにした先物取引も行っています。

株式投資を生業と考えていた私は、これでは続けられないと思い、試行錯誤しながら現在の手法にたどり着いたわけです。株式投資を生業とするわけですから、メンタル面は非常に重要な問題となります。落胆して売買の継続が危ぶまれる状況を作ってはならないのです。そのためにも、評価を常にプラスで維持することは、私にとって非常に大切なことなのです。私は、株式投資において、メンタル面を最重要と位置づけしています。

持ち株の評価を常にプラスで維持するということは、投資家の精神状態も安定しますし、精神が安定することによって継続的な売買が可能となるわけです。さらに、持ち株の評価を常にプラスで維持することによって、結果的に売買が「損小利大」となるのです。当然ながら「損小利大」にしなければ利益を生みません。精神的に安定ししかも利益が出る。これは投資家にとって望むところではないでしょうか。

持ち株の評価が常にマイナスの状態では、投資において収益を上げることはできません。なぜなら、その投資手法は「損大利小」となっているからです。

すなわち、持ち株の評価を常にプラスで維持することにより、すべて良しとなるのです。常に、これらの点に留意して売買してください。

2022/04/23 のコメントです。

外部環境が不透明なため株式市場も気迷い気分が漂う。株価は上げ過ぎれば下がるのも当然であり、株価が下がる理由を云々し大騒ぎしているようであるが、私としては騒ぎすぎとしか受け取れない。幸いに私たちは、空売りも併用しているため何ら問題はない。ちなみに、当システムの「総合ヘッジ比率」は、的確に相場を捉えている。

相場を知らない人たちは相場が下がると大騒ぎをする。騒ぎすぎである。投資家は、そのような責任のないマスメディアの話など気にすることはない。ただ、自分の信じた道を歩んでいくだけです。

株価が急落すれば、当然ながら買い方は損切りする銘柄も発生する。そこで今回は損切りについて、再度考えて見ましょう。

投資家にとって損切りはつらいものです。しかし、損切りは投資家であれば避けて通れない道でもあります。損切りがつらくても確実に実行しなければなりません。損切りに躊躇すると、もっとつらい塩漬けが待っています。塩漬けは投資家不適格の烙印を押されたようなものです。

私は、損切りには「苦しい損切り」と「楽な損切り」があると考えています。実際、損切りに楽なことはないのですが・・・・。前回も解説しましたように、私の勝率は３０％強しかないため、売買のほとんどが損切りの連続となっています。

しかし、私の売買の損切りは「楽な損切り」の部類に入っていると思っています。「勝率が３０％強しかないのに楽なはずはないのでは」と疑問に思われるかも知れません。たしかに、客観的に見れば損切りの数の方が多いわけですから疑問がわくのも当然でしょう。

もし現在、投資金額1000万円で運用していたとします。しかし、時価評価額が800万円であった場合、この状態で損切りが発生したとすると「時価評価がマイナスなのに、また損切りかよ」となるはずです。そこで、損切りをためらいます。しかし、ここで損切りしなければ、投資家不適格の烙印を押されてしまいます。ルール厳守で始めたのだからと、清水の舞台から飛び降りたつもりで損切りします。つまり、これが「苦しい損切り」となります。

では「楽な損切り」とは・・・。すでにお分かりいただけたと思いますが、持ち株の時価評価がプラスの状態での損切りです。どちらも損切りには変わりはないのですが、投資家の心情からすると、この差は雲泥の差となります。

持ち株の時価評価がマイナス１０〜２０％程度ならまだしも、時価評価が半値にもなってしまっては、いまさら損切りなど考える余地もありません。完全に負けとなります。

損切りは、常に影のように投資家について回るわけですから、その影から逃げることはできません。であるならば、その損切りを投資家に負担があまりないようなスムーズな損切りを考えるべきではないでしょうか。

「楽な損切り」をするためには、常に時価評価がプラスの状態を維持することが必要条件です。では「常に時価評価がプラスの状態を維持する」には、どのような手法で売買すればよいのでしょうか。的確な損切りですか？早めの利食いですか？それとも・・・。

皆さんも体験があると思いますが、仕掛け後に株価が上昇してくると、つい嬉しくなって利食いします。反対に、仕掛け後に株価が下がってしまうと、何らかと理由をつけて損切りを先延ばしします。ノウハウを持たず、感情的、感覚的な売買では、誰でもこのような売買になってしまいます。

嬉しくなって、利が乗った銘柄だけを利食いしたら、その後に残った銘柄はどうなるでしょう。残った銘柄は、すべてマイナスに。私は、このような売買を「モグラたたき売買」と呼んでいます。つまり、出てきた芽を早々に摘んでしまっては、損切りが発生した場合には、必ず「苦しい損切り」となるはずです。出てきた芽を摘まないで育てることです。

「苦しい損切り」から「楽な損切り」に変えるのには、常に時価評価がプラスの状態を維持することになりますが、これらに導く方法は、ひとつしかありません。それは、くどいようですが、やはり投資の必勝法である「損小利大」しかないのです。

投資で利益を上げる方法を突き詰めていくと、そこには「損小利大」しかないのです。つまり、持ち株の利益を伸ばした様態で維持し、損切りは早めにということになります。これによって、常に時価評価がプラスの状態を維持することができるのです。

今でも投資で収益を上げられない投資家の過去の売買履歴を見てみると、すべて「損小利大」の逆となっています。皆さんも、一度過去の売買履歴を参照してみてはいかがでしょうか。

2022/04/16 のコメントです。

「ＳＰＳ研究所は、テクニカル分析を自認し推奨しているが、さっぱり、テクニカル分析手法の解説がないじゃないの」という質問がありました。まさにその通りである。当欄において、あまり細かなテクニカル手法の解説はしていない。

その理由については後述いたしますが、たとえば大幅上昇となった銘柄を上昇のスタートから現在まで持続している投資家がどれだけいるだろうか。多くの投資家は、上昇の初期段階で決済してしまったのではないだろうか。

そして、高値となった現在、新たに仕掛けようか、それとも様子を見ようか。はたまた空売りしようかと思い悩んでいるのではないでしょうか。

通常のテクニカル分析では、到底、現在の高値まで持続はできないでしょう。今回の上昇相場は、通常の相場展開とは明らかに違うからなどと自分に言い訳しても始まりません。取れるときは徹底的に取らなければなりません。

安値から高値まで一気に取れなくても、短期売買においては、一時的にもちあいとなったところでは、いったん利食いして、さらに上昇となればすぐさま仕掛けるというスタンスで、おおむね上昇の全体を取るという売買となるべきです。

一般的なテクニカル分析で、これらの売買ができるでしょうか。答えは否です。私は常々申し上げていますが、株式投資における重要度のウェイトは「相場観測８０、銘柄選択１５、売買テクニック５」となります。これらの中で、テクニカル分析手法は「売買テクニック５」に当たります。つまり、テクニカル分析手法は、投資で収益を上げる要因の５％のウェイトでしかないのです。これがテクニカル分析手法の解説が少ない理由のひとつなのです。

やはり、相場で勝つためには「相場観測」が最重要項目となります。もし、「相場観測」が正しく判定できれば相場に勝ったも同然です。当研究所のシステムには、「総合ヘッジ比率」がありますが、「総合ヘッジ比率」は、相場観測の役割も果たしています。この指標が正しいかどうかは投資家が判断するものではありますが、少なくとも「総合ヘッジ比率」に準じた売買を行えば、退場の憂き目にあうようなことにはならないと思いますが・・・。

「相場観測」が最重要項目であることは周知の通りですが、さらに重要な項目があります。それは「投資家の感情のコントロール」です。いくらすばらしい指標を持っていても、いくら正確な分析手法を持っていても、最後の決断は投資家自身が行うわけですから、いざというときにそのルールを実行できないような売買では意味を成さなくなります。

当欄においては、投資家のメンタル面の解説が多いのは、これらの理由からなのです。最終決断で迷いなく自信を持って実行することができるよう、精神面なおいてのアドバイスをしているつもりです。私の体験から、投資においての最も重要で困難なことなことは、売買技術ではなく投資家のメンタル面にあるからです。

ある投資家から質問があった。「御社はテクニカル分析において、順張りを推奨しているが、私としてはどうも順張りは納得できない。順張りを推奨している理由を説明してくれ」と。当コメント欄を読んでいない投資家だと思ったが、その理由をこと細かく説明するわけもいかず困ってしまった。

そこで、例としてはふさわしくないかとは思ったが、次のように説明した。「もし、株価が１ヶ月間下げ続けたとした場合、逆張りではどこで買っても損をすることになる。最後の最安値のときだけは救われるかもしれない。順張りの場合は買うポジションがないので買わない。逆に、株価が１ヶ月間上げ続けたとした場合、順張りではどこで買っても利益が出る。最後の最高値のときだけは損をするかもしれない。逆張りの場合は買うポジションがない。」と説明したが、理解できたかどうか。

しかしながら、このような順張り、逆張りなどの技術的な問題は、あまり投資収益に影響を与えるものではない。投資経験の少ない投資家ほど売買技術や銘柄にこだわる。投資において収益を上げる要因が別のところにあることに気がつかない。もう少し、視点を変えて、投資で収益を上げるには何が重要であるか理解すべきであると思うのだが・・・。

2022/04/08 のコメントです。

外部環境が良くない。「ここから更に買っていいのか、それとも売った(空売り)方がいいのか」と、すでに利食いをしてしまった投資家は戸惑っているようです。先行きに疑心暗鬼という心理状態ではないでしょうか。

投資家は常に迷いの中にいます。迷いは何事にも付きものですが、特に投資の世界は迷いや苦悩は影のように付きまといます。これらから開放されるすべはあるのでしょうか。

実際に、迷いはどのように解消すればよいのでしょうか。株式投資を通して、私が考える解消法は二つあると思っています。まず、一つ目は、その悩みの原因を徹底的に追究して解明することです。そして、その原因が判明すればその対策を講ずることです。

株式投資であれば、儲からない原因を徹底的に分析して、その改善を図ることです。これは、私の株式投資に対する手法のひとつでもあります。投資指南書を読み漁ることも必要ですが、努力して自分なりの投資手法の構築を図ることです。投資家の多くは、欲が先立って努力がおろそかになりがちではないでしょうか。

二つ目は「信じること」ではないかと思います。「信じること」とは、言葉で言えば簡単なようですが、実際は難しいことなのです。ここでの「信じること」とは、一点の疑いもなく「信じきる」という意味です。まず、これらに完全に対処できる人は、まずいないと思います。少し成績が悪くなると疑心暗鬼になり、自分に対しても自分の投資手法に対しても不安を抱きます。これらについても相当の努力が必要となってきます。

「信じること」とは、初心者が何のノウハウを持たず「自分は株式投資で儲けることができる」と信じることではありません。ここでの「信じること」とは、一つ目の「努力」を重ね、自分なりの投資手法の構築を図った後の話です。自分の投資手法を信じることです。つまり、「努力」と「信じること」はセットになっているのです。

以上の二つの迷い解消法ができている投資家は、投資家全体の５％程度ではないかと思われます。その他大勢の投資家は、投資の勉強、努力もせず、投資の常識？を鵜呑みにし、高名？な株式評論家の話を信じて投資活動を行っているのではないでしょうか。これらはすべて他力本願でしかないのです。

私が今まで多くの投資家に質問しました。「あなたは、株式投資で利益を上げるためには、どのようにすれば良いと考えていますか」と。その答えは昔と変わらず、「今後の景気の見通しを立てて、収益の上がりそうな会社に投資する」と異口同音です。これらは模範的な答えのようですが、裏を返せば、誰でも考えそうなことです。

投資とは、ある意味では人の裏をかいて行うもので、誰もが見向きもしないような銘柄を仕込んでおいて、みんなが注目して高値となったところで売り逃げしてしまうことです。その意味では、誰でも考えそうな常識的な投資法では儲けは出ないということにななりませんか。「人の行く裏に道あり花の山」

つまり、投資の世界では一般常識は通用しないということです。このことはしっかり覚えていただきたい。ただ、ここでの話は短期売買においてという条件は付きではありますが・・・。私の迷言集に「世の中の常識は非常識」という文言があります。そこで、ちょっと余談になりますが、「世の中の常識は非常識」について、いくつかの話題を紹介してみましょう。

まず、私のいとこの医者の話ですが、スウェーデンの医学会である実験を１０年計画で行ったそうです。それは、健康的な生活を送るため、食事や運動、睡眠などをきちんと管理して、そのデータに基づいてよりよい生活を送るグループ(もちろん、タバコやお酒はご法度です)と、今までと何ら変わらない生活を送るグループに分けて壮大な実験が行われたそうです。

しかし、その壮大な実験も１０年もたたずに頓挫してしまったそうです。その理由は何であるかお分かりでしょうか。それは、きちんと管理されて良い生活を送ったグループが健康的で長寿となるはずだったのが、結果は、その逆となってしまったからだという。このように話は一般には出回ってこない。なぜなら、医者や製薬会社が困るからでしょう。彼いわく、それは管理されるというストレスが原因ではなかったのかと・・・。ちなみに、いとこの医者は２０歳からタバコを吸っている。

もうひとつ。最近のウェブニュースに「タバコを吸うと肺がんになる」論のからくりを明かす(タバコを吸うと肺がんになるは大ウソ！)」というタイトルで書かれていた。

その内容は『国内で禁煙運動が始まった1990年頃の男性について見ると、喫煙者の数は約3000万人。一方、肺がん死の数は5万人にも満たない。喫煙者のうちの肺がん死率は0.1％程度なのです。長期的な喫煙と肺がんの関係性を示すには本来、喫煙者全体で見なければいけません。しかし、タバコ有害論者たちは、0.1％の肺がん死した喫煙者にばかり注目し、肺がん死していない大半の喫煙者は無視しています。また、現在の喫煙者率は20％程度ですが、肺がん死の割合は7〜8％。つまり約8万人へと増加しています。さらに女性については、喫煙率が10％台と大きく変動していないのに、肺がんはここ40年で5倍に増えています。
つまり、喫煙が肺がんの原因だとはいえないのです。喫煙によって肺がんになることを証明したデータは存在しません。逆に、喫煙者のほうが非喫煙者より自殺者が少ないというデータや、喫煙者のほうが風邪をひきにくいという統計データがあるほど。調査では、喫煙者のほうが非喫煙者よりも「やや長寿」とさえいえます』と。また、鉄道自殺者の100%は禁煙者であったと言う話も聞く。

さらに、面白いことに、『早死にしたくなければ、タバコはやめない方が良い』という著書もある。すべてデータに基づいているところです。「清水に魚棲まず」ということなのだろうか。

以上のように「世の中の常識は非常識」のようである(極論ではありますが)。よって、あまり投資の世界の常識を鵜呑みにすると良い成果は得られないのでは・・・。皆さんはどのようにお考えでしょうか。

2022/04/02 のコメントです。

桜が咲き、生命の息吹を感じます。

株式市場は安値から切り返し、その後一服状態です。いつものことながら市場が動き出すと各方面で相場についての話題やニュースが取り上げられます。さらに市場が盛り上がってくると、またぞろ「○億円儲けた」「この手法で大儲けした」などの記事が目に付く。その多くは、やらせ記事のようであるが・・・。

「偶然」や「追い風」で儲けても、それは投資家の実力ではない。いつかは元に戻される。元に戻されるどころか元金まで持っていかれる。私は、そのような投資家を数多く見てきています。

では、株式投資とは「正しく？」運用すれば儲かるのだろうか。そこで日本の投資家の歴史を振り返ってみよう。私は以前に日本の歴代投資家の書物を読んだことがあります。内容的には、総じて美化されて描かれているが、結論から言えば、日本の投資家の歴史は挫折の歴史ではないかと思うところもあります。

日本の相場師の多くは「勝負師」である。大きく勝負して、勝てばさらに大きな勝負に出る。しかし、これでは最後に一回負ければ破綻する。何人かの相場師は、最後の大勝負でにっちもさっちもいかなくなり、支援者や銀行などから助け舟を出してもらいかろうじて助かったなどの話が多い。「最後の相場師」と言われた是川銀蔵氏にいたっても例外ではない。

このような話は、投資家にとって夢のない話題であると受け止められるでしょうが私としては、そのようには受け止めていない。過去の多くの相場師は勝負師であったためで、勝負すればいつかは負ける。ここで、先人たちの歴史から、相場では「勝負はしない」ということを学べたと思う。

投資とは勝負事ではないわけであるから、何らかの根拠をもとに「運用」「売買」を行えば、それなりに収益が生まれるものです。実際に、日本には投資の世界で大成功した人は少ないのですが、海外に目を向けてみると、投資の世界で不動の地位を築いた人物は多い。

ウォーレン・バフェットをはじめ、ジョージ・ソロス、ジム・ロジャーズ。古くはジョン・テンプルトン、ウィリアム・ギャンなど、海外には多くの成功者が存在する。彼らと日本の相場師との違いは何であろうか。

海外の著名な投資家は、それなりの自分の投資哲学を持っている。たとえば、ウォーレン・バフェットであれば、徹底したファンダメンタル派である。ジム・ロジャーズは、世界中を飛び回って各地の経済状況を分析・調査して売買を行う投資スタイルである。ジョン･テンプルトンは、超割安株による長期投資である。

ジョージ・ソロスは、空売りやレバレッジ取引を多用する。そのほとんどは短期売買であり、投資というよりも投機である。それゆえ、ソロスは、史上最強の投機家と言われる。ウィリアム・ギャンは、テクニカル分析に基づく短期売買。そうした意味でギャンも投資家というよりも、投機家と呼んだほうがよいのかもしれない。

以上のように、どのような投資手法であっても自分なりの根拠に基づいた投資哲学があれば、その世界で第一人者となれる。テクニカル分析は、現在でも賛同者は少ないものの、ウィリアム・ギャンのように成功者となれる可能性があります。

私が最も尊敬する投資家はジョージ・ソロスである。彼は、空売りやレバレッジ取引を利用し、その売買も短期である。その手法は、現在、私が行っている売買と似ている。ジョージ・ソロスと比較するのはおこがましいのですが、別に、私が彼の手法を真似して現在の投資手法に至ったわけではありません。自分なりに試行錯誤して現在の投資手法にたどり着いた結果として、ジョージ・ソロスの手法に近いというだけです。

ファンダメンタルによる投資であってもテクニカル分析による投資であっても、そこに投資家の確固たる投資哲学が存在すれば誰でも投資の世界で成功することは可能であると言うことでしょう。一か八かの投資(勝負)では、いつかは破綻してしまうということです。

2022/03/25 のコメントです。

企業業績が回復すれば、株式投資の基礎要因であるファンダメンタルズにも変化が起こる。当然ながら、ファンダメンタルズに変化があれば、株価にもその変化が先取りされて現れてくるが、最近は新資本主義への国民への期待感などがあったが、ウクライナ、ロシア紛争でリセットされてしまったような感がある。

現在のような乱高下には、当然ながらそれなりの原因や背景があるわけですが、今回の紛争が大きく影響しているのは否めない。株式市場を大局的にみれば、ある程度需給のバランスによって変動しているものの、今回のような突発的事案は読みきれない。

市場はこのところの反発で多くの株式投資家が一息ついたに違いありません。「今まで苦しかったが、辛抱のしがいがあったよ」などとの話を聞く。「夜明け前が一番暗い」という話もあるように、やはり続けることの大切さを思い知らされたような気がします。

さて、当研究所にはいろいろな質問が寄せられます。しかし、その質問の大多数は「御社のシステムの勝率は？、年率は？」が大部分を占めます。投資家サイドの関心はこれらが一番重要であることは理解できます。

しかしながら、これらの質問の返答には大変困ってしまいます。たとえば「年率は？」については、現実的には相場しだいということになり、何とお返事して良いのか困ります。投資家サイドは高い年率を期待しての質問とは思いますが、現実的に平均してみれば期待するほどの高い利回りにはなりません。

投資ファンドであっても、長期的に平均すれば年率２〜３パーセントだという。彼らは大きな資金で運用するためこの程度の利回りでも十分だと言っています。たまに、ファンドの運用で２桁の利回りを達成したなどのニュースを聞きますが、これらはごく一部で、たまたま追い風に乗ったものであり、実際にはマイナス利回りのファンドもあり、平均すれば利回りもそう高くはなりません。

しかし、投資家は市場に夢を抱いているため高い利回りを期待します。夢は夢として、もう少し足を地に着けて現実的な判断をしていただきたいと思います。投資利回りは、市場金利ベースに対して、どのくらいのパフォーマンスを得られるかというレベルで判断するべきです。

また「勝率は？」に対しては、「５０％前後です」と答えると、「それじゃダメだ」と言われます。実際に私の運用における勝率は３０％強でしかないのに・・・。よく投資の広告に「勝率８０％以上！」などとして宣伝しているところもあるようですが、私からすれば眉唾ものでしかありません。

上記のような質問に対して、「当研究所のシステムでは、皆さんが期待するほどのパフォーマンスは得られません」と答えています。すると「そうですか」と話は終わってしまいます。私はそれはそれでよいと思っています。

誰でも投資の世界には夢を抱き、期待に胸を膨らませて参入するものですが、特に新規参入者の皆さんには、もう少し現実的な目で投資の世界を見ていただきたいと思うところです。